1 sabit 2 değişiklik! Merkez Bankası 2025, 2026 ve 2027 enflasyon tahminlerini açıkladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, 'Enflasyon Raporu 2025-III' sunumunu gerçekleştiridi. Merkez yılın 2. enflasyon raporunda 2025 sonu enflasyon tahminini yüzde 24 seviyesinde sabit tutmuştu. Karahan, "2026 için yüzde 12 olan enflasyon tahminimizi koruduk. Enflasyonun 2027'de yüzde 8'e geriledikten sonra orta vadede yüzde 5'e gerilemesini hedefliyoruz. Yıl sonu enflasyon tahmin aralığımızı yüzde 19 ila 24 arasında koruduk." demişti. Karahan yeni raporda 2025 enflasyon tahmininin sabit kaldığını, 2026 ve 2027'de küçük değişiklikler olduğunu aktardı. 

Fatih Karahan'ın 2025'in 3. Enflasyon Raporu'na ilişkin açıklamaları şöyle: 

"Sıkı para politikamızın sonuçlarını kademeli şekilde almaya devam ediyoruz. 2024 Haziran'dan bu yana enflasyondaki düşüş devam ediyor. Fiyat istikrarı için aldığımız mesafeyi önemsiyoruz. Bunun için tüm araçları kullanmaya devam edeceğiz.

"FAİZ İNDİRİMLERİ ÜLKELER GENELİNDE DEVAM ETTİ" 

Küresel ticaret politikalarındaki belirsiz ikili anlaşmalarla azalsa da devam ediyor. Birçok ülke ve sektöre ilişkin belirsizlik sürüyor. Belirsizliğin azalması küresel büyüme görünümünde sınırlı bir iyileşmeye neden oldu. Ekonomilere göre farklılaşan dinamiklere rağmen faiz indirimleri nisan ayı sonrasında da ülkeler genelinde devam etti. Enflasyon ve büyüme görünümlerine göre indirimler farklılıklar değişebiliyor. 

Sıkı para politikamızın hedeflenen bir sonucu olarak talep kompozisyonundaki dengeli seyir devam ediyor. 2025 ilk çeyrekte özel tüketimin yıllık büyümesi yavaşladı. Sıkılaşma öncesine göre özel tüketimin büyümeye katkısı belirgin olarak geriledi. Net ihracatın yıllık katkısı da daha dengeli. İlk çeyrekte özel tüketim gerilerken, ihracatın artması ve ihracatın azalmasıyla net ihracatın büyümeye katkısı pozitif oldu. Yılın ilk çeyreğinde yurtiçi talep zayıfladı, dış denge iyileşti. İkinci çeyrekte sanayi üretim endeksi yavaşladı. Hizmet üretim endeksi sınırlı olarak azaldı. Benzer bir göstergeyi inşaatta da görüyoruz. Özetle ikinci çeyrekte üretim göstergeleri ılımlı seyretti.

CARİ AÇIK

Cari açık ikinci çeyrekte bir miktar artmakla birlikte iç talep görünümüyle ılımlı seyretti. Cari açığın milli gelire oranının ikinci çeyrekte yüzde 1,3 olduğunu tahmin ediyoruz. 2025 yılında cari açığın milli gelire oranının uzun dönem ortalamalarının altında kalmaya devam edeceğini öngörüyoruz.

ENFLASYONDA 42 PUANLIK DÜŞÜŞ 

2024 haziran ayında başlayan dezenflasyon süreci, finansal piyasalardaki oynaklıklara ve jeopolitik gelişmelere karşın kesintisiz bir şekilde devam ediyor. TÜFE temmuzda yüzde 33,5'e gerileyerek 2024 Mayıs ayı zirvesine göre 42 puanlık düşüş kaydetti. Son Rapor döneminden bu yana enflasyon, tahmin ettiğimiz orta noktanın üzerinde olmakla birlikte, öngördüğümüz tahmin aralığında gerçekleşti. 

GIDA GRUBUNDA DÜŞÜŞ VAR

Gıda grubunda zirai dona rağmen enflasyonda yavaşlama var. Zirai don meyve fiyatlarını yılın ilk yarısında olumsuz etkilese de, sebze fiyatlarındaki olumlu seyir bu durumu kısmen dengeledi. Bu dönemde diğer gıda grubundaki yavaşlama da destekleyici oldu. 

Yılın ikinci enflasyon raporunda ham petrol başta olmak üzere emtia fiyat tahminlerimizi aşağı yönlü revize etmiştik. Ancak haziran ayındaki gelişmeler bu durumu tersine çevirdi. 

KİRA ENFLASYONU 

En yüksek yıllık enflasyon hizmet enflasyonunda. Zamana bağlı fiyat belirleme ve geçmiş enflasyona endeksleme eğilimi yüksek olan kalemlerin hizmet enflasyonunun ataletini artırdığını görüyoruz. İlk 7 aya baktığımızda eğitim ve kira kalemleri ortaya çıkıyor. Aylık kira enflasyonunda son dönemde yüzde 4 yatay bir seyir görülüyor. Kira enflasyonunu gerilemeye devam edecek. 

REZERVLER YÜKSELİYOR 

Para politikası duruşumuz ve makroihtiyati çerçeve TL’ye geçişi ve tasarrufları desteklemeye devam ediyor. Ticari kredi büyümesi, istisna krediler hariç bakıldığında aylık büyüme sınırları ve kredi talebiyle uyumlu bir seyir izliyor. Mayıs ayında ülkemize sermaye girişleri tekrar başladı. Sıkı para politikası duruşumuz rezervler ile risk ve oynaklık göstergelerinde iyileşmeye katkı sağlıyor.

Brüt rezervler 2024 Mart'taki 124 milyar seviyesinden 50 milyar dolar artışla 174 milyar dolara ulaştı. Swap hariç net rezervler ise 114 milyar dolar yükselişle 50 milyar dolara yükseldi. 

2025, 2026 ve 2027 ENFLASYON TAHMİNLERİ 

2025 yıl sonunda enflasyonun yüzde 25 ile yüzde 29 aralığında olacağını tahmin ediyoruz. 2026 sonu için ise tahminlerimiz, enflasyonun yüzde 13 ile yüzde 19 aralığına gerileyeceğine işaret ediyor. Bu Rapor’da farklı olarak, enflasyon ara hedeflerimizi de sizlerle paylaşacağım.

2025 sonu enflasyon tahminimiz olan yüzde 24'lük tahminimizi ara hedef olarak koruyoruz. 2026 ara hedefimiz yüzde 16, 2027 ara hedefimizi yüzde 9 olarak belirledik. Enflasyonun yüzde 9'a geriledikten sonra orta vadede yüzde 5 seviyesinde istikrar kazanmasını öngörüyoruz.