FED senaryoları

Alman Anayasa Mahkemesi'nin verdiği olumlu karar ve FED'in 3. tur parasal genişleme yapacağına dair beklentiyle piyasalar yükselmeyi sürdürüyor. Dün bu satırları yazarken (16:00) henüz FED açıklaması yapılmamıştı. Bilindiği gibi AB Merkez Bankası, 3 yıldır piyasaları kasıp kavuran Avrupa krizine karşı sınırsız tahvil alımı yaparak Euro Bölgesi'ni destekleyeceğini açıkladı. Piyasalar bunu uzun zamandır bekliyordu. Problemli ülkelerin toparlanması için süreye ihtiyaç duyulduğu ancak tahvil faizlerinin yükselmesinin ekonomilerine zarar vererek işleri daha da kötü hale getirdiği böyle bir zamanda bu hamle zorunluydu. Fakat kimse meselenin hallolduğunu düşünmesin. Bu ülkelerin makroekonomik durumları, işsizlik, üretim ve büyüme oranları çok sıkı takip edilecek. Eğer belli bir sürede yine düzelme olmazsa, o zaman bu müdahale de kısa ömürlü olacaktır. Ayrıca bu ülkelerin, mali disiplini harfiyen uygulamaları gerekiyor. Yani sıkıntı büyük. Mevcut durumda AMB kararı sonrası risk iştahı açılmış durumda. Euro ve diğer varlıklardaki yükselişi ikiye ayırmak lazım. Birincisi AMB hamlesiydi. İkincisi ise FED'in 3. tur parasal genişleme yapma ihtimali. Toplantıdan bu yönde olumlu bir sonuç çıkarsa, altın ve riskli varlıkların değerlerinde ciddi yükselme bekliyorum. Bunun yanında, böyle bir karar sonrası Dolar/Yen paritesi mutlaka sert düşeceğinden, zaten yükselen Yen'e Japon MB'sı tarafından da kısa vadede mutlaka bir müdahale geleceğini düşünüyorum. Bu da Yen'in değerini kısa vadede sertçe düşürecektir. Tüm para birimleri Dolar karşısında değer kazanırken, yukarıda saydığımız sebeplerle Euro'daki artış daha fazla olacaktır. Altın fiyatının orta vadede 1800-1900 bandına yerleşmesini beklemek ise yanlış olmaz. FED'den böyle bir karar gelmesi halinde Altın sahiplerinin pozisyonlarını koruması mantıklı olur. Petroldeki yükselişin de siyasî ve ekonomik olmak üzere iki sebebi var. Orta Doğu'daki siyasî gerginliğin azalması durumunda, FED'den olumlu haber gelse bile petrol düşebilir. Çünkü petroldeki yükselişin ciddi bir kısmı bu gerginlikten kaynaklanıyor. Ancak her iki etkinin de devamı halinde petrol fiyatları daha da yukarılara tırmanacaktır. FED'den beklenen hamle gelmemesi durumunda ise, altın, Euro ve diğer para birimleri Dolar karşısında hayli değer kaybedecektir. Özellikle Euro/Dolar'ın 1.27'lere kadar gerilemesi mümkün. Ancak Euro'ya nazaran diğer para birimlerindeki düşüş daha fazla olur. Altın'da sert düşüşler görülebilir.