Tuttuğun altın olsun!

Bu yılın enflasyon rakamını haftaya göreceğiz. Beklentiler, 2023’ün yüzde 65 oranında enflasyonla tamamlanması yönünde… Ancak geçen hafta yılın son işlem gününü geride bıraktığımız için yatırım araçlarındaki getirileri gördük.

 

2022 yılını 1.096 TL’den tamamlayan gram altın, 2023’te yüzde 78 getiri ile zirvede yer aldı. Önemli olan enflasyonu geride bırakmaktı ve bunu başaran yatırım enstrümanı altın oldu. Dolar/TL kurunda yaşanan yükseliş ve son aylarda ABD’de faiz indirimi beklentisinin öne çıkmasıyla ons altında 2.000 doların üzerine doğru hareketlilik, gram altını destekledi. 2024’te de benzer temanın devamı öngörülüyor.

 

30 Aralık 2022’de 18,70 olan USD/TRY kuru, 2023’ün son gününde 29,50 seviyelerinden işlem gördü. Böylece dolar/TL’de 2023 yılında yaşanan değer artışı yüzde 58 olarak gerçekleşti. TCMB Aralık Ayı Beklenti Anketine göre 12 ay sonrası döviz kuru tahminleri 39,46 TL seviyesinde öngörüldü. Ancak bu tahminlerin her ay güncellendiğini ve hem TCMB para politikasındaki duruş hem FED’in faiz indirimleri hem de özellikle ülkeye gelmesi beklenen yabancı sermaye akımına göre değişebileceğini de hatırlatalım.

 

Borsa İstanbul ise öyle bir yılı geride bıraktı ki, endeks bazında bile BİST100’ün dip-zirve analizi yapıldığında, yüzde 100’e yaklaşan bir getiriye ulaşıldığı olmuştu. Şöyle ki yıllık düşük seviye olarak öne çıkan (3 Mayıs) 4.311 noktası ile yıllık yüksek şeklinde kayıtlara geçen (3 Ekim) 8.562 zirvesi arasında %98,60 fark var. Hisselerdeki yıllık getirileri verdim bugünkü tabloda… Orada yüzde 100’ün üzerinde kazançları da yüzde 30’un üzerinde kayıpları da görüyorsunuz. Borsacılar için söylemek gerekirse son 3 ayda gelişen düşüş trendi sırasında endeks bazında her ne kadar yüzde 15 kayıpla karşı karşıya kalsak da; birçok hissede, gördüğü zirveye göre, yarı yarıya ve daha fazla değer kaybı yaşandı. Bu durum hâliyle altına, dolara, enflasyona karşı, borsanın daha düşük getiri sağlamasına sebep oldu.

 

BİST100 endeksinin F/K çarpanı 6,0 seviyelerine kadar düştü. 2024 tahminî F/K oranı 4,0 seviyesinin altına geriledi. Emsal ülkelere ve BİST’in geçmiş ortalamalarına bakarsak, F/K oranlarının 9-10 civarında denge bulduğunu görüyoruz. Yani mevcut durumda bu rakamlar borsada bir ucuzluğa ya da aşırı satıma işaret ediyor. Endeks için 7.200 trend desteği ve 200 günlük ortalamanın bulunduğu 6.850 seviyelerini kritik görüyorum. Bu desteklerin kırılmamasını önemserim. Aynı zamanda bu bölgelerin, uzun vadeli yatırımcı için, doğru hisseleri de seçmek şartıyla bir fırsat olarak öne çıkabileceği kanaatindeyim.

 

Mevcut dezenflasyonist ve sıkı para politikası temasında daha erken öne çıkabilecek sektörler; havacılık, perakende, gıda, telekom, sigorta, banka ve holdingler olabilir. Daha uzun vadede ise otomotiv, beyaz eşya, çimento, demir çelik gibi sektörler, bugünkü değerlerine göre cazip seviyelerde bulunuyor olabilir.

 

Hasılı deprem, seçim, savaş derken… Zor bir seneyi geride bırakıyoruz. 2024 yılının herkese hayırlar getirmesini temenni ederim.