Olumlu hava bozulmayacak!

Borsa yatırımcısı geçen hafta endeks bazında yüzde 12 oranında para kazandı. Bileşik endeks 14.803 puan seviyesinde kapandı. Haftanın son günü işlem hacmi ise 832 trilyon liraya fırladı. Cuma günü 14.932 puana kadar çıkan bileşik endeksin bu yükselişinde enflasyon rakamlarının beklentilere uygun olarak düşük çıkacağının şüphesiz büyük etkisi oldu. Cuma günü akşam saatlerinde Ekim ayı enflasyon rakamları açıklandı. Ve tüketici fiyatları tahminlerin üzerinde yüzde 3.1 olarak ilan edildi. Özel sektör zammı moralleri bozdu Piyasalar bu rakamları yüzde 2 ila yüzde 2.3 arasında bekliyordu. Bu 1 puanlık sapma biraz moralleri bozacak. Enflasyon oranlarında ortaya çıkan bu sürpriz artışın özel sektör zamlarından kaynaklandığı anlaşıldı. Ekim ayında özel sektör yüzde 2.5, kamu sektörü ise 0.8 oranında fiyat artışına gitmiş. İş dünyası hükümetin uyguladığı ekonomik istikrar programına uymamakta başından beri direniyor. Bizim tahminimize göre yüksek olarak görünen bu enflasyon rakamları piyasadaki olumlu havayı bozmayacak. Belki bileşik faizlerdeki iniş yüzde 34''te kalabilir. Türkiye ekonomik bakımdan çok önemli bir darboğazdan geçiyor. Ve bunun için önünde süratle karar alması gereken büyük konular var. GSM 1800 ihalesini kazanan İş-Tim konsorsiyumu 500 milyon dolar ilk taksit ve 85 milyon dolarlık ilk taksit KDV ödemesini bu hafta gerçekleştirecek. Kendilerine verilen 10 günlük süre doluyor. Hazinenin kasasına girecek olan bu para ile sistemdeki TL likiditesi artacak. Gecelik faizler de yüzde 32-37 aralığına dönecek. IMF''den somut açıklamalar gelecek Bu hafta borsayı IMF ateşleyecek. Yaklaşık bir haftadan beri Ankara''da incelemelerde bulunan Uluslararası Para Fonu''nun Türkiye Masası Şefi Carlo Cottarelli, bu defa öncekilerin aksine son derece gizli görüşmeler yaptı. Bunların birçoğunun içeriği kamuoyuna açıklanmadı. 2001 yılı bütçesine son şekli verecek olan bu görüşmelerle ilgili somut açıklamalar bu hafta yapılacak. Ve piyasalardaki rahatlama artarak devam edecek. Dünya Bankası yetkililerinin Aralık ayı sonuna kadar Türkiye''ye verilecek yapısal uyum kredilerinin onaylanacağını açıklamaları faiz oranlarında hızlı bir inişe yolaçtı. Ancak bu kredinin görüşülebilmesi için öncelikle TBMM''den kamu bankalarının özerkleştirilmesi ve özelleştirilmesi ile ilgili kanunun acilen çıkması gerekiyor. Bu konudaki gecikme bütün planları altüst edebilir. Telekom için acil karar bekleniyor Piyasaların üzerinde önemle durduğu bir başka konu ise Türk Telekom''un satışına yönelik olarak alınacak olan kararlar. Bu konuda yabancı yatırımcıları özendirici bir karar olmaması piyasaları huzursuz edecektir. Ama biz bu konuda gerekli olan düzenlemenin yapılarak Telekom''un satılacağını düşünüyoruz. Zira her geçen gün Telekom''un fiyatını aşağı çekiyor. İlerleyen teknoloji bu gelişmenin en büyük destekçisi.. Fazilet Partisi ile ilgili beklentiler artık işin suyunu çıkardı. Beklentilerin yoğunlaştığı nokta ise bu partinin kapatılsa dahi, bir erken seçime yolaçacak milletvekili düşürme kararının çıkmayacağı yolunda. Yani korkulan olmayacak. Borsa bileşik endeksi düşen faizlerin verdiği dopingle bu hafta 15.000-15.250 puan arasında dalgalanacaktır. İşlem hacmi 1 katrilyona dayanacaktır. Özellikle 9 aylık bilançosu ümit vadeden şirketlerin hisseleri iyi prim yapacaktır. Geçen haftayı bankacılık ve bilişim sektörü sürükledi. Bu haftanın liderleri ise sanayi şirketleri olacak. Parayla para kazanma devri kapandı Hükümetin uyguladığı ekonomik istikrar paketinin iyi gittiği, bilanço açıklayan Sanayi şirketlerinin gösterdiği performanstan açıkça görülüyor. Faizler düşüyor, tüketici talebi artıyor. Yatırımcıların sanayi, kamu, telekomünikasyon ve enerji sektörü kağıtlarını iyi takip etmeleri gerekiyor. Yılsonu bilançoları 9 aylıklardan daha iyi gelecek. Sanayi sektöründeki şirketlerin artan kârlılığı Türkiye''nin ekonomik durgunluktan çıkıp, büyüme yönünde ciddi adımlar attığının en açık göstergesi. Özellikle otomotiv ve tüketim eşyası üreten firmaların bilançoları çok iyi. Diğer taraftan kârları büyük ölçüde faiz gelirlerine bağlı olan şirketlerin kârlarında reel gerileme yaşanıyor. Yani artık parayla para kazanma devri kapandı. TL rahatlayacak, repo gevşeyecek Geçtiğimiz hafta ay sonu sebebiyle yaşanan likidite sıkıntısı gecelik faiz oranlarını yüzde 100 seviyelerine kadar çıkardı. İnterbank oranları ise yüzde 35-75 aralığında dalgalandı. Haftanın ikinci yarısında ise bankaların döviz satarak TL toplamalarıyla faiz oranları gevşedi. Maaş ödemeleri yüzünden daralan para hacmi, en çok repocuları sevindirdi. 1 Kasım tarihine kadar oranlar yüzde 70''e kadar yükseldi. Bankaların bu hafta döviz satarak TL bulma yolunda daha rahat hareket edeceklerini tahmin ediyoruz. İş-Tim dolayısıyla sisteme girecek olan 585 milyon dolar (yaklaşık 400 trilyon lira) bu rahatlamanın en büyük kaynağı. Repo oranlarının bu hafta yüzde 35 seviyelerinde kalacağını düşünüyoruz. İngiltere altın satıyor Bu hafta altın piyasalarının gözü İngiltere''nin satacağı altınlarda olacak. İngiltere bunun için yarın bir ihale yapacak. Bu ihalede 25 ton altın satışı için fiyat belirlenecek. İhaledeki tekliflerin 262-265 Ons/dolar arasında oluşması bekleniyor. İhaleden sonra ise bir Ons altın fiyatının 265 doların üzerine çıkabileceği belirtiliyor. Euro/dolar paritesinin geçen hafta Avrupa Merkez Bankası''nın yaptığı müdahale ile 0.87 centin üzerine çıkması bu hafta altın fiyatlarını olumsuz etkileyecek. Yani fiyatlar yumuşak inişe geçecek.